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眾所周知，機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革的基本原則是“基本養(yǎng)老+職業(yè)年金”的“兩層設計，目前企業(yè)年金的“社會基礎設施”難以滿足機關事業(yè)單位建立職業(yè)年金的實際要求，這就為機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險改革帶來一定困難。

事業(yè)單位改革簡言之，全國范圍內的機關事業(yè)單位普遍建立職業(yè)年金所需要的“社會基礎設施”的 “硬件條件”，實際就是指受托人、賬戶管理人和投資管理人的客觀條件。目前看，年金市場上已有的單一資格管理人角色分散，現(xiàn)有的6個養(yǎng)老保險公司雖然基本將多個資格實行了縱向捆綁，規(guī)模有所擴大，但總體看還不能滿足需要，需要“升級”。另外，現(xiàn)存的養(yǎng)老保險公司發(fā)展極不平衡，目前形成發(fā)展模式大約有兩種：一是定位以提供信托制的企業(yè)年金服務為主，專業(yè)化程度較高的，可以看作養(yǎng)老基金管理公司的雛形;二是定位為混合經營為特色，即以團險帶動年金，契約型保險業(yè)務占主流。由于這兩種模式與機關事業(yè)單位建立職業(yè)年金的實際要求都存在一定差距，因此，建立養(yǎng)老基金管理公司便成為機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險改革的一個必要條件。

作為機關事業(yè)單位建立職業(yè)年金的社會基礎設施和硬件條件，養(yǎng)老基金管理公司可以滿足這樣三個條件。

第一是“體量的規(guī)模性”。機關事業(yè)單位養(yǎng)老金改革之后，職業(yè)年金計劃作為重要的補充形式將如雨后春筍，各省和直轄市將會出現(xiàn)教師基金、醫(yī)生基金、政府公務員基金等，甚至不排除出現(xiàn)全國性的行業(yè)年金(類似澳大利亞與荷蘭等國的行業(yè)年金)，他們大部分將采取內部受托形式，也不排除有些會采取外部受托模式;在規(guī)模上他們都將是龐然大物，如同美國各州的政府公務員基金和教師基金等，他們動輒幾千億美元，個別幾只在全球排名中名列前茅。雖然這些基金可以分別選擇多家投資管理人，但目前國內投資管理人的規(guī)模和實力卻還沒有足夠大，很不對稱，有“小馬拉大車” 之嫌。有了養(yǎng)老基金管理公司，機關事業(yè)單位建立職業(yè)年金載體的缺位問題(受托人、賬管人與投資管理人)就得以解決。換言之，建立起足夠大的專業(yè)化機構，投資和運營便有了可靠與穩(wěn)定的載體，面對職業(yè)年金的這個“社會基礎設施”，機關公務員和事業(yè)單位這兩個群體就會“放心”參加改革。

第二是“競爭的有序性”。從理論上講，與企業(yè)年金完全一樣，職業(yè)年金作為第二支柱是“自愿型”的制度。但是，機關公務員和事業(yè)單位的工作性質又決定了這樣一個事實：職業(yè)年金具有“準強制性”，這一點與美國等發(fā)達國家十分相似。因此，建立養(yǎng)老基金管理公司是機關事業(yè)單位這輪養(yǎng)老制度改革的一個必要條件，是其頂層設計不可分割的一個組成部分，應納入到全國范圍內深化養(yǎng)老保障改革的制度安排之中?；谶@樣的考慮，我們應吸取10年前初建企業(yè)年金市場時的一些教訓，構建一個 “市場有序和競爭有限”的年金制度環(huán)境，于是建立若干養(yǎng)老基金管理公司就成為必然。在全國劃分大區(qū)域，每個區(qū)域有若干公司共同負責，在外部受托人和投資管理人的市場上，既存在競爭，又相對固定區(qū)域，以確保各省機關事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革的安全性和有效性。現(xiàn)存的眾多企業(yè)年金投資管理人可成為養(yǎng)老基金管理公司的外部投資管理人，由此形成一個二級市場。

第三是“投資的選擇性”。專業(yè)化的養(yǎng)老基金管理公司具有強大的資產配置能力與多樣性產品服務提供能力，可以實施專門的投資策略，為不同年齡組建立不同配置的生命周期基金，提供不同的投資基金系列服務，甚至建立一定程度的回報平滑穩(wěn)定機制，以熨平世界經濟波動或國內經濟周期帶來的收益波動。我們知道，在較長時期內，作為補充的第二支柱，職業(yè)年金也好，企業(yè)年金也罷，對賬戶資產采取個人分散投資決策的可能性很小，由投管人實行集中投資將是唯一選項，這是國情條件約束的結果。為克服這種集中投資的缺陷，滿足不能年齡段和不同風險偏好的賬戶持有人對資產配置的不同要求，投管人提供不同的生命周期基金和不同的組合是大勢所趨。機關公務員和事業(yè)單位人員建立的職業(yè)年金更加特殊，他們的流動性不是很大，對生命周期基金的需求更加強烈，要求更加嚴格，只有養(yǎng)老基金管理公司才能提供這些服務和滿足這些要求。

上個世紀90年代中期，事業(yè)單位(包括部分公務員)養(yǎng)老保險前兩輪改革(上世紀90年代中期和2008年)之所以沒有進展，主要原因之一就是職業(yè)年金這個第二支柱沒有建立起來，第一支柱改革后下降的替代率能否補上去存在不確定性。而建立職業(yè)年金的“核心問題”或稱重要載體就是建立養(yǎng)老基金管理公司，這是關系社保總體改革的“牛鼻子”。此次第三輪改革正在頂層設計之中，應吸取前兩輪改革經驗教訓，兵馬未動，糧草先行，為建立職業(yè)年金做好“硬件”準備。

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